日期:2020年3月30日
深交所投资者教育中心
我国本钱市场有重大的中幼投资者群体，中幼投资者的理性参加，是守护市场不变、引发市场活力的沉要基础。在参加市场过程中，投资者相识自己享有哪些权势、知路若何行使这些权势、明显权利受侵害时若何维权，是加强中幼投资者自我；つ芰，援手投资者越发成熟理性参加市场的主题内容。鉴于此，深交所投资者教育中心结合中证中幼投资者服务中心以及北京威诺律师事务所、盈科律师事务所、君泽君律师事务所共同推出“投资者权利300问”系列，萦绕“知权、行权、维权”中的沉点问题逐一进行解答。本篇为该系列第十二篇，带您相识虚伪陈述及其风险。
给投资者一个真实、通明、合规的上市公司，推进提高上市公司质量，是；ね蹲收呷ɡ牡鬃蛹苛。但是，个别上市公司为了粉饰业绩、提升股价等主张，不惜在信息披露上动手脚，好比对表提供虚伪信息或者隐瞒、推迟披露沉要信息等。那么，什么是虚伪陈述?虚伪陈述有什么风险?下面几个问题，带您相识一下。
1、什么是虚伪陈述?
虚伪陈述是指信息披露使命人违反信息披露有关划定，在证券刊行或者买卖过程中，对沉大事务作出违背事实真相的虚伪纪录、误导性陈述，或者在信息披露时产生沉大遗漏，不正当披露信息的行为。
信息披露的准则是真实、正确、齐全、实时。其中，“真实”是指信息披露文件的内容必须客观，拥有事实基础，不得有虚伪纪录; “正确”是指信息披露文件的内容不得存在语意不清，容易产生歧义的表述，也不能故弄玄虚引起误导;“齐全”是指信息披露文件的内容全面齐全，不得有意隐瞒事实或者存在沉大遗漏;“实时”是信息披露人该当在划定期限内披露应披露事项，不得滞后。若是信息披露使命人违反上述要求的陈述，则组成虚伪陈述。
2、谁是虚伪陈述的执行人?
虚伪陈述是特定的使命主体执行的特定行为。特定的使命主体可分为两类，第一类是司律例定的信息披露使命人，指提议人、控股股东等现实节造人、刊行人或上市公司、证券承销商、证券上市推荐人、证券服务机构;第二类是信息披露使命人的负有责任人员，指刊行人、上市公司、承销商、上市推荐人负有责任的董事、监事、高级治理人员，证券服务机构的直接责任人员和其他作出虚伪陈述的机构或天然人。
3、虚伪陈述蕴含哪些种类?
虚伪陈述可分为以下几类：
(1)虚伪纪录，即行为人有意披露不存在的事实，强调信息披露的不真实。以Z公司为例，其2013年至2015年申报的四份招股说明书中存在虚增利润、虚伪披露主交易务情况，组成虚伪陈述，证监会依法对Z公司赐与忠告，并处以60万元？，同时决定充公其保荐机构、律师事务所的业务收入，并别离处以相应？。
(2)误导性陈述，即披露的信息不正确，诱使投资者作出谬误判断并由此产生沉大影响的行为。典型的误导性陈述蕴含说话吞吐歧义、难以理解、存在部门遗漏等，其特点在于信息披露过程中披露事项是真实的，但在表述上存在缺点，极易导致投资人产生谬误意识、作出基于该谬误意识的判断。例如，A公司在信息披露以及接待多家机构投资者过程中，披露发展互联网金融有关信息，但A公司现实有关业务收入极幼，不足相应的事实基础，A公司披露涉及未来经营信息时，不齐全、不正确、不够审慎客观，将沉大不确定性信息当作确定性信息对表披露。经调查确认后，A公司及高管因颁布误导性陈述而受到行政处罚。
(3)沉大遗漏，即信息披露使命人未将该当披露的沉大事项齐全或部门予以披露，强调信息披露的不齐全。沉大遗漏可能出于披露使命人的疏漏，也可能是其有意为之，通常是为了维持股价或隐瞒不利信息。例如，L公司在2012年至2014年进行关联买卖，但未在定期汇报上进行披露，组成信息披露沉大遗漏，最终被执行了相应的处罚。
(4)不正当披露，即信息披露使命人未按划定的期限、方式披露该当披露的信息，阐发为信息披露的不实时、不相宜。该类行为使投资者不能及使仄握影响投资决策的信息并据此把握投资机遇，使信息失落时效性，因而也属于虚伪陈述的领域。例如，H公司在信息披露申请未获买卖所核准的情况下，将有关议案的一时布告通过股吧等渠路对社会公开，该披露渠路违反司法有关划定，组成不正当披露，最终受到了证监会的处罚。
4、虚伪陈述有什么风险?
虚伪陈述行为依附信息流，侵扰了证券市场价值形成机造，侵害市场、投资者和上市公司自身的利益。虚伪陈述的风险重要体此刻，一是导致证券价值无法真实反映上市公司价值，中幼投资者容易被虚伪陈述信息所蛊惑，作出谬误的投资决策。二是虚伪陈述被告发后，会形成股价大幅度颠簸，在虚伪陈述期间买入的投资者遭逢财富损失。三是侵害信息披露造度的公信力，形成不正当竞争，粉碎本钱市场优良生态。四是侵害上市公司诚信形象，降低公司品牌价值与诺言度，公司及其董监高还会因而受四处罚。
